(未完)
Saturday, February 21, 2009
Thursday, February 19, 2009
Metamorphosis
看罷37屆香港藝術節,冰島西港劇團改編Franz Kafka(卡夫卡, 3412號小行星以他命名)的作品<變形記>, 有很多感觸. 這套劇表面很荒誕, 講述一個家庭中一向勤力的兄長, 一覺醒來卻變了一隻令人噁心的大爬虫!而家人又聽不明他想講什麼, 起初妹妹還同情地供應食物, 後來因為他嚇跑了新來的三個房客, 被家人除之而後快.它探討的是人的本質、人與人之間的關係, 和人面對極端境況時的反應.
「《變形記》是一個很出色的故事，說的是當一位家庭成員異於其他成員時，人們有什麼反應；這種事在現實裏不斷發生，人們會突然發現身邊人改變了，不再是整體的一員。開始時反應不大，最後卻失去控制，像二次大戰的大屠殺，或是盧旺達和前南斯拉夫的種族清洗。在《變形記》中，兒子變成一隻蟑螂，那明顯是象徵家人怎樣看待他。起初，家人試着與他生活，但漸漸地，他們失去耐心，把他關起來，甚至虐待他。我認為這故事很重要，很想告訴大家，也很想參與其中。」
小狐仙、Schindler list、not God、
(未完待續)
Sunday, February 15, 2009
Saturday, February 14, 2009
手錶
父親一生淡薄,
除了賺錢, 沒有太多其他喜好,
我只知道他喜歡戴很薄的手錶,
送過幾隻超薄的手錶給他.
我也曾喜歡收集用不同動力來源的手錶,
這幾天收拾家居,
找回兩隻十分鍾愛的 Swatch 太陽能手錶,
打算送一隻給他,
是右邊 (R) 的一隻, 比較易看時間.
Thursday, February 12, 2009
Saturday, February 07, 2009
金融中心 與投資者保障
辭典析義（二）﹕金融中心 與投資者保障 2009年2月8日 文 向問天
【明報專訊】由北美回港定居，還不到一年，每天在這個號稱全球X大的金融中心生活，最難適應的不是天氣，而是見到投資者遇到的不公平待遇。
二○○八年中，正值港股熱火朝天，每天行過或大或小的銀行，見到散戶如癡如醉地盯股票報價機的熒幕，當中大部分是不用上班的「牛頭角順嫂」，筆者心中經常感嘆，香港大部分的散戶，對投資認識不深，卻又喜歡跟紅頂白，很難不成為大戶和股海大鱷的點心。
這十多年來，隨社會日漸富裕，各種日新月異的金融產品又令人眼花撩亂，作為一個負責任的政府，理應是加強保障投資者，而不是採取一種「投資者自己執生」(Buyer Beware)的態度。
財金高官態度突顯監管不足
講到金融產品日新日異，一次去銀行，被櫃小姐推銷一隻什麼保本基金，拿了幾頁紙回家看，產品結構之複雜，連我這個涉足期貨、股市、期權二十年的投資者，也只能看得一知半解，更何是一般的收息客和投資者？金管局根本不應容許銀行讓沒有受過證券課程訓練的職員，向普羅大眾推銷如斯複雜的金融產品，其後雷曼迷債引起的軒然大風暴，其實是有可尋的。涉及多達四萬名事主和二百億金額，更顯出問題的嚴重。
出事之後，作為金管局主席的任志剛，居然認為現時的監管已足夠，金管局已向銀行發出足夠指引云云。這種說法，實則迴避了問題的重心。身為證監會行政總裁韋奕禮更認為「迷你債券品牌名稱，沒有規管上的意義……」你可以認為筆者以偏概全，但是筆者深信一葉知秋，單憑上文兩位港府財金高官的說話中顯出的態度和識見，便可知道香港的投資者處身於一個十分不足夠的監管環境之下。
及後雷曼事件的發展，報章中有不少報道，然而令筆者感受最深的，是有時路過中環，見到不少雷曼迷債事主在多家銀行門外天天抗議的場面，其實在一個對投資者有足夠保障的地方，既可向證監會投訴，又可集體訴訟，根本不必出現這樣的鬥爭場面。這些場面引發筆者想起多年前在加拿大的一些親身經驗。
加國保障投資者有別於香港
長話短說，大約十年前，家父在加拿大某銀行旗下的折扣證券公司開了戶口，戶口是銀行開的，填表時，職員已清楚列明戶口持有人是「非居民」身分。兩年後，銀行職員才發覺開戶表格到了折扣證券行手上，戶主的身分錯誤地寫成加拿大居民，因此由他們建議買入的加拿大政府國庫券所收到的利息，要納百分之二十五的稅款，兩年以來，這筆要補交的稅款，合共約港幣二十萬元。
當年的交涉，由於語言的障礙，由筆者負責，在補交稅款後，筆者當然是據理力爭，要求證券公司賠償，理由是證券行職員違反了證券從業員的第一守則——認識你的客戶，錯認戶主的非居民身分，從而作出有誤導性的投資建議，致令戶主蒙受損失！類似的事件，在加拿大時有發生，傳媒亦不時報道，例如有年老的投資者，開戶時表明要穩健收息，如果為了多賺佣金而膽敢為投資者建議和買入高風險的仙股，一旦投資者有損失而告上證監會，輕則要賠償損失和罰款，嚴重者有釘牌的可能！結果事件的發展一如所料，兩個月內，證券行作出百分之百的十足賠償！
加拿大與香港對投資者的保障，是不是有天壤之別？
作為一個金融中心，要求的不單是龐大的整體市值和交投量，更需要有透明和嚴格的監管和對投資者有足夠的保障。今天，在零售市場賣假貨都會被檢控，但香港的監管機構，居然會容許高風險產品，包裝成債券出售，而影響層面之廣，監管當局處理事件之拙劣，已經大大破壞香港作為金融中心的聲譽。在合理賠償真正被騙的雷曼迷債事主之餘，香港政府也必須下決心大大提升金融監管水平，香港，再也承受不了多一個雷曼事件了。
財技
辭典析義（一）﹕財技 2009年2月8日 文 向問天
【明報專訊】大抵是因為電盈私有化的風波，老編想我寫寫財技。
首先，什麼是財技？其實，與很多新生事物一樣，財技一辭，是最近才出現，並沒有很明確的定義，籠統而言，所謂財技，是指一些上市公司的大股東，利用一些會計技巧、槓杆作用，加上供股、收購、私有化等手段，而達成本身的目的。一般而言，用的手法都是合法的，可是論及是利己還是對小股東有利，就真是見仁見智了。
在這個資本主義社會，除了人才外，做生意最重要的便是資本。大部分小商人，都只有不太多的資本(三幾千萬已算是不錯了)，而銀行的信貸通常又有一定限度和不少限制(如落雨收遮)，所以想把生意快速做大，上市是一個吸引的途徑。例如以五千萬控制一間市值一億元上市公司A的過半股權；然後又透過A控股另一間上市公司B；B又控股之下的另一間上市公司C，這樣便可輕易以一元本錢做到十元資本才能做到的生意。而通常生意愈做愈大時，主理人的薪金亦可以同時水漲船高。這便是第一種財技，達到以小控大之目的，對小股東而言，作用是中性的。
易搵小股東數
《信報》的曹仁超兄寫過，這個世界上有兩類上市公司主席，一種是同小股東搵錢，另一種是搵小股東的錢。而美國股聖巴菲特亦有類似講法，股票不用來炒，而是與大股東合股做生意，大股東的投資和做生意的眼光固然重要，但其品德、誠信卻同樣重要，若缺乏誠信，對方愈叻愈懂玩財技，對小股東只會帶來愈大的傷害。
正派的大股東，如巴菲特，固然會致力做好企業的業務，支取合理的報酬(巴菲特年薪八十萬港元)，股價長期而言也會隨盈利增長而上升，大股東與小股東同樣得益。然而對於不少心術不正的大股東而言，這正財實在太難也太慢，還是搵小股東數來得容易。而方式可說是層出不窮，最容易的，是不論公司賺蝕，每年個人(或甚至王親國戚)都出一千幾百萬的薪酬，當中起碼有一半或以上是小股東負擔的。大股東把自己的私人物業或生意高價賣給自己主理的上市公司，又是賺快錢的另一方法，雖然有所謂獨立的估值公司做參考，但講明是估值，都是「估估」，尤其付款的是上市公司，估價公司往往好識做，一幢物業原本值五千萬，若果能以七千萬賣給一間大股東佔百分之五十股權的上市公司，大股東便可從小股東身上取得一千萬的數。環境好股價上升時，大股東會藉發新股收購其他企業，雖然不少研究指出，這類收購合併不一定對上市公司長遠有利，但不少大股東仍然樂此不疲，原因是通常市值愈大，可以支取愈高的薪酬，也可以有更大資本去玩更多財技！
財技無好壞之分
好了，長期只顧玩財技而不務正業，又或是遇上經濟不景氣，公司不斷蝕錢，引致股價長期低於每股資產淨值，那樣又有「低價大比率供股」招數可玩，假設股價五毛，但每股資產淨值有一元，這時如果大股東以每股兩毫半一股舊股供三股新股，那末小股東就真是供又死，唔供又死！因為唔供，股權會被大股東攤薄；但若死跟照供，又只會雙手奉上更多銀被大股東魚肉！噢，我還寫漏了，一旦有些更好的自肥財技又嫌小股東阻頭阻勢，不防花些少銀，低價把公司私有化！那麼以後就自己想點玩都得！今次電盈李澤楷能夠藉私有化派發一百七十億股息，有望能夠不花分文而將電盈私有化，便是玩弄財技的表表者之作。
財技本身並無好壞之分，只在乎大股東如何運用。小股東能否趨吉避凶？除了靠眼光，還要看造化了。
Wednesday, February 04, 2009
Avoid Boring People
This James D. Watson's book seemingly has not been too well reviewed by Amazon.com's readers. There may be a reason why ------ it is not easy for us ordinary people to truly appreciate how a genius's mind works.
But I think just a signle lesson learned from this book will make the US$27 worthwhile.
Tuesday, February 03, 2009
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